7月15日晚,吉利汽车发布公告称,公司将花费16亿港元向母公司吉利集团收购旗下包括浙江吉利、上海华普、浙江金刚以及陆虎4家联营公司的股权,其持股量将超过联营公司股本的90%。
这项交易完成后,吉利集团在4家联营公司的股权将从53.2%降至10%,而吉利集团在上市公司的持股量,将由此前的48.86%增至扩大股本后的60%。
李书福显然在向外界传达一条重要的信息:吉利将整体上市。汽车分析师郭宇认为,李书福制造这一概念的主要目的在于融资。
在汽车业界,快速的销量便意味着大量的现金流,而现金流是维持其持续发展的保证,奇瑞便是典型模式。而一向标榜销量快速增长的吉利,因何急于融资?
概念融资
李书福的这步棋显然情非得已。
虽然同为自主品牌,奇瑞与吉利却有显著的区别。从本质划分,奇瑞属于地方政府企业,因而其可以获得地方政府的大力支持,并且凭借其特殊的政府企业角色不断地得到国家开发银行的大力支持,从建立至今,奇瑞得到了国家开发银行112亿巨资贷款,这为奇瑞的快速扩张提供了资本保证。
而吉利不同,作为中国民营汽车企业的龙头,吉利从国家获得的支持显然无法与奇瑞相比,李书福则不止一次地阐述吉利从诞生到现在的“苦孩子”形象。对于李书福而言,吉利快速扩张过程的资本问题成为其最为棘手的问题之一,而解决这一问题的关键,既然不能从银行获得支持,则只能借助资本市场得以实现。
在H股,李书福展现了其作为资本高手的另一个形象,2003年4月,吉利通过与香港国润集团的合作来推进吉利汽车在香港的上市。次年5月,吉利完成了对Proper Glory公司其他三名股东股权的收购,成为该公司惟一的股东,从而拥有了上市公司吉利汽车约60.68%的股份,成功实现了其在香港上市的计划。
资本市场此后对于吉利的拓展起到了相当重要的支持作用。2006年10月24日,李书福代表H股吉利汽车收购了英国猛铜,此项收购涉及资本1985万英镑,这是吉利汽车借助上市融资完成的第一笔国际收购。
然而,相对于吉利的扩张速度而言,香港上市公司所能提供的资本支持仍然有限。对于吉利而言,如何获得足够的现金流,是其能否保持快速增长的核心保证。然而,吉利前年推出的金刚,月销量只有4000辆左右,而去年末刚刚上市的远景,月销量不足2000辆。金刚与远景的表现致使吉利下调其本年度的销售目标。
国内媒体披露,由于上半年销售状况不佳,吉利已经将年初指定的29万辆的销售目标下调到18万辆。
在吉利的产品结构中,处于低端的优利欧、美日等车型由于价格低廉,利润微薄,而其寄予盈利希望的金刚与远景表现疲弱,这让一向依靠充足现金流来支撑扩张的吉利措手不及。
在此背景下,李书福唯有借力上市公司融资,而当下能够提振股价的概念便是其整体上市的计划。在收购了旗下的4家关联公司后,李书福明确表示,此次收购“反映管理层致力改善及重组结构,以提升整体透明度,并最终成为吉利集团所有汽车相关业务的最终控股公司”。
但对于吉利而言,整体上市的概念或者可解一时之困,但却无法解决吉利目前发展中的核心瓶颈,即产品质量的提升疲弱。



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